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中海惠祥:再迎分级债的春天?

  中海惠祥分级债券(以下简称中海惠祥)为中海基金管理有限公司旗下的第4只分级债产品(A、B、C合并计算),拟任基金经理为江小震。据了解,中海惠祥按照不同风险收益特征分为A、B两种份额,份额配比原则上不超过7:3。

  中海惠祥的投资目标为在严格控制风险的前提下,力争实现基金资产的长期稳健增值。该基金的业绩比较基准为中证全债指数,其管理费按前一日基金资产净值的0.75%年费率计提。

  中海基金管理有限公司(以下简称中海基金)成立于2004年3月18日。目前,该公司的旗下共33只基金产品以及14名基金经理,其管理规模为143.57亿元。

  截止8月19日,中海基金旗下的4只股票型基金均实现正收益,其中3只跑赢同类基金收益均值,排名靠前。该公司旗下的混合型基金亦有亮点,中海蓝筹灵活今年来收益22.43%,在239只基金中排在第6名。相比之下,今年来中海基金旗下的债券型基金表现欠佳,有可统计数据的8只基金中,有 4只在同类基金排名中排在后三分之一的位置。

  中海惠祥的拟任基金经理为江小震。江小震曾先后任职于长江证券、中维资产管理有限责任公司、天安人寿保险股份有限公司(原名恒康天安保险有限责任公司)、太平洋资产管理有限责任公司。据了解,江小震于2010年7月开始在中海基金担任基金经理,目前累计从业时间为4年零24天。

  据银河证券纪检研究中心数据统计,剔除基金成立的2011当年,江小震管理的中海增强收益债基A类、C类在过去的2012年分别取得了5.92%、5.64%的收益率,在债市下跌的2013年也分别收获1.71%、1.24%的净值增长率。今年以来截至8月8日,中海增强A、C净值涨幅分别达到了5.12%、4.79%。在中海基金精耕的分级债基领域,江小震管理的公司第一只分级债基——中海惠裕亦表现突出。2014上半年,中海惠裕B取得了13.26%的净值涨幅,在市场上封闭式债券分级子基金进取份额中排名前列。此外,江小震自今年3月21日起管理的中海可转债基金业绩同样出色。据Wind数据统计,自3月21日至8月8日,中海可转债A、C分别取得了8.91%、8.72%的区间收益率,在市场上197只二级债基中分别排名第23位、第26位。

  中海惠祥A份额的特点为不收取申购和赎回费,而中海惠祥最大的特点就是该基金的B类份额引入了保本机制。事实上,中海惠祥并非第一只引入保本机制的分级基金。据了解,去年成立的安信宝利分级债券的B类份额已经开始引入分级机制。截止8月19日,安信宝利分级债券B今年来实现了10.47%的收益,在同类基金中表现良好。

  有业内人士表示,今年初以来的“稳增长”和“微刺激”政策意在维持经济基本面的持续恶化,经济增长动力仍然不足,产能过剩依然严重。“调结构”任务还任重道远,支撑债券市场的基本面因素在未来依然有力。

  中海惠祥的拟任基金经理江小震在谈及下半年的投资策略时曾提到,市场对整体降准和降息仍有期待,如果政策能够实施,利率债或有较好的波段机会。然而另有专家认为,由于房地产的不确定性,经济复苏会比较缓慢,保增长和降低社会融资成本的目标使得政策上不会过快收紧,故而利率债大幅上行和下行的概率都不大。

  中海惠祥的主要投资范围包括包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、可转换债券、中小企业私募债、中期票据、短期融资券、地方政府债、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具等固定收益类金融工具,股票、权证等权益类资产,等其他符合相关规定的金融工具。

  这只基金为债券型基金,属于证券投资基金中较低风险的基金品种,其风险收益预期高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。经过基金份额分级后,中海惠祥A份额为较低预期风险、收益相对稳定的基金份额;中海惠祥B份额为中等预期风险、中等预期收益的基金份额。若在分级运作周期内中海惠祥B份额设置保本保障机制的,则中海惠祥B份额为较低预期风险、中等预期收益的基金份额。

  从历史数据来看,中海基金旗下的基金不乏亮眼表现,且这只新发基金的拟任基金经理也有良好业绩。相比其他分级基金,中海惠祥B份额设置保本机制,从而风险有所降低。建议看好后期债市的投资者可以多加留意。